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白糖现实转向预期是交易关键点

1. 巴西中南部2023/24榨季甘蔗压榨量料从此前预估的5.9850亿吨增至6.065亿吨，较上榨季增加10.6%，市场预期或将从紧平衡转向供应逐步宽松。

2. 据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据，巴西6月前四周出口糖和糖蜜194.21万吨，日均出口量为12.14万吨，较上年6月全月的日均出口量11.14万吨增加9%。

3. 多国已确认厄尔尼诺来袭，厄尔尼诺仍将对白糖供应带来担忧。

今日（7月4日）上午昆明现货市场制糖企业新糖报价维持6860-6880元（含税，不同库点），较昨天报价变化不大。从钢联近一年的数据可观察到，期货与现货的价格在近一个月均面临压制，现货略强于期货。

SR309合约近日高位宽幅震荡，从技术层面看在下跌到6650元/吨附近后快速反弹，从量仓上看，6月初之后成交量始终处于缩量窄幅震荡，近两日的反弹更是呈现缩量状态，今日创出6月以来的地量。

从基本面上看，全球食糖供需紧平衡的现实与宽松预期是糖宽幅震荡的主要原因，而国内现货近日虽然多次上涨，但成交一般。特别是在进口原糖到港有所增加的预期下，当前巴西天气良好，巴西的预测机构表示，巴西中南部2023/24榨季甘蔗压榨量料从此前预估的5.9850亿吨增至6.065亿吨，较上榨季增加10.6%，从巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据，也能看出巴西增产或为大概率事件，市场或将从紧平衡转向供应逐步宽松的预期。从国内来看，消费并未显示存在较大的供需缺口，国内白糖贸易商拿货表现偏谨慎，市场处于消化前期库存阶段。因此现货虽然强于期货，但成交显示一般，期货交易逻辑或将从现实转向预期。

从技术面看，SR2309合约期价首次跌破60日均线后快速反弹，今日成交量呈现地量，而期价并未对60日均线形成挑战。

综合来看，食糖的现实转向预期是近期交易关键点，09合约反弹力度有限，预计将开启下跌行情。